新增2.47万亿元，超预期！

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人民银行10月11日发布的金融统计数据显示：经初步统计，9月份，社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元；人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；9月末，广义货币（M2）余额262.66万亿元，同比增长12.1%。

其中，9月份新增人民币贷款规模2.47万亿元，远超市场预期。此前市场预期，9月份新增人民币贷款规模在1.8万亿元左右。

9月新增信贷、社融、M2数据均好于预期，反映实体经济融资需求回暖、融资结构优化。

分析人士认为，在稳增长政策持续加码并加快落地的背景下，企业和居民部门信贷有效需求持续回升。结合近期各项政策安排来看，基建、制造业、房地产等领域的信用扩张有望对四季度信贷和社融增速继续形成有力支撑，有助于经济运行保持在合理区间。

企业贷款快速增长

宽信用进一步提速

数据显示，9月份人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。

民生银行首席经济学家温彬认为，9月份新增信贷大幅扩张，同比环比均明显多增，信贷结构显著改善。

“从金融数据可以看出，在稳增长政策持续加码并加快落地的背景下，企业和居民部门信贷有效需求持续回升，宽信用进一步提速。”温彬表示。

中信证券首席经济学家明明表示，企业贷款同比大幅多增，表明前期一系列政策工具的效果在逐步体现。

“政策性开发性金融工具、设备更新改造专项再贷款，以及前期的其他结构性货币政策工具，明显推高了企业贷款需求。”明明说。

不久前，国家开发银行、农业发展银行、进出口银行已经完成6000亿元政策性开发性金融工具的投放。

仲量联行中国区首席经济学家庞溟表示，政策性开发性金融工具在支持国家重点基础设施项目建设、通过稳投资以稳增长之余，也拉动了企业中长期贷款增长。

不过，庞溟认为，贷款的结构性问题仍未消除，仍需耐心等待居民中长期贷款修复。

“居民端贷款增速总体还比较弱，特别是居民中长期贷款同比少增，意味着未来房地产融资政策还需要进一步提供支持。”明明预计，随着近期房地产支持政策的密集落地，未来几个月居民端信贷需求有望逐步回升。

社融新增显著回升

M2增速延续高位

9月社融新增规模继续显著回升。

初步统计，9月份，社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元，高于市场预期的2.72万亿元。“新增信贷和政府债券融资是社融的最大贡献项，在政策性开发性金融工具发力下，新增委托贷款增加1500多亿元，仍维持在较高水平。”温彬说。

邮储银行研究员娄飞鹏表示，前三季度社融同比多增，主要是由于新增人民币贷款、政府债券融资同比大幅多增，以及信托贷款同比少减所致，这体现了金融对实体经济支持力度加大。与此同时，金融在支持基建投资、制造业投资过程中，贷款投放力度加大，尤其是对企业部门中长期贷款同比多增，导致新增人民币贷款投放加大。

M2同比增速则延续高位。9月末，广义货币（M2）余额262.66万亿元，同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点。

对于M2增速延续快速回升，温彬表示，这背后是市场流动性继续保持合理充裕。一方面，增量政策持续发力下，信贷投放超预期放量，存款派生效应大幅提升；另一方面，9月财政支出力度较大和减税降费推动财政存款向M2转移，有助于市场流动性改善；此外，非标融资超季节性增长，也对M2形成支撑。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，社融、M2数据的强劲表现，反映出实体经济融资需求在回暖，货币供应充足。

基建、制造业和房地产等

将对信贷增长形成支撑

展望未来，温彬表示，结合稳经济大盘四季度工作推进会议及各项政策安排来看，基建、制造业、房地产等领域的信用扩张，有望对四季度信贷和社融增速继续形成有力支撑，有助于经济运行保持在合理区间。

周茂华表示，从趋势看，国内信贷仍有望保持强劲，主要是国内经济活动呈现恢复趋势，一系列纾困助企、稳增长政策效果有望进一步释放，降低了实体经济融资成本，金融定向支持工具缓解了实体经济融资难，将有助于推动实体经济信贷需求增长。

庞溟表示，未来宏观经济加快复苏、房地产行业经济景气度改善，有利于宽信用落地、社融增速加速回升，保持货币信贷平稳适度增长，支持稳经济稳增长。

责编：郭晨希   校对：冯雯君

制作：何永欣   图编：赵雁旎  总审读：朱建华

监制：张晓光   签发：潘林青

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